一、企业背景

　　兴业银行（原“福建兴业银行”，2003年3月更名为兴业银行股份有限公司）成立于1988年8月，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行，现为中国14家全国性主要商业银行之一。

　　2005年末，全行资产总额4739.88亿元，股东权益达到121.15亿元，实现净利润 24.55亿元。根据英国《银行家》杂志全球1000家大银行排名，2005年，兴业银行按一级资本排名列第325位，资产总额排名210位，跻身全球银行300强。

　　兴业银行总行设在福建省福州市，在全国主要城市设有29家分行及资金营运中心、北京代表处、信用卡中心、资产托管部，共有328家营业网点，并建有网上银行。

　　2003年3月兴业完成了股份制改造，截止2006年3月末，注册资本39.99亿元，股东总数147家，前十大股东依次为：福建省财政厅、恒生银行有限公司、Tetrad Ventures Pte Ltd、中国粮油食品(集团)有限公司、国际金融公司、中国电子信息产业集团公司、宝钢集团有限公司、福建省烟草公司、上海国鑫投资发展有限公司、七匹狼投资股份有限公司。计划于2006年上市。

 

　　二、交易过程

　　2006年4月29日，神华集团“国华能源投资有限公司”持有的兴业银行股份有限公司1.7504%（合计7000万股）股权正式在北交所公开挂牌转让。

　　国华能源投资有限公司（以下简称“国华投资公司”）是中央特大型骨干企业神华集团公司的全资子公司，其前身是国家计委以煤代油专用资金办公室。为了适应国家经济体制的改革，以市场化手段回收和管理国家以煤代油专用资金，1998年2月经国务院领导批示，将国家计委以煤代油专用资金办公室改组为国华投资公司，按照中央“政企分离”的决定，1999年国华投资公司与国家计委脱钩，划归神华集团公司管理。

　　国华投资公司肩负着回收管理国家以煤代油专用资金、为国家跨世纪工程——神华工程提供建设资金的重要使命。在履行国家赋予的重要使命的同时，国华投资公司根据神华集团总体发展战略，发挥产业孵化功能，面向市场，积极开展投资业务，涉足电力、房地产、金融等业务领域。进入新的世纪，在国际能源市场风云变幻、传统化石能源供应日趋紧张、开发利用清洁能源渐成热点的大背景下，国华投资公司敏锐洞察能源产业发展趋势，经过认真调研论证，于2000年涉足风力发电业务领域。2005年，在神华集团公司建设国际化大型能源企业集团的战略指导下，国华投资公司开始集中力量开展清洁能源产业投资，加大风力发电的投资建设，收缩辅业投资，为此，国华投资公司决定转让所持有的兴业银行股权。

　　2006年4月29日，兴业7000万股股权在北交所网站及《中国证券报》等媒体正式披露转让信息。在挂牌期内，20多家公司表达了收购意向。经过严格的资格审查，最终，上海国有资产经营有限公司、华宝信托投资有限责任公司、无锡市国联发展（集团）有限公司、中国人寿保险（集团）公司、长沙九芝堂（集团）有限公司、厦门国际信托投资有限公司、山西海鑫实业股份有限公司、福州三威橡胶化工有限公司、北京九鼎房地产开发有限责任公司、泰康人寿保险股份有限公司，中国人寿保险（集团）公司，10家符合竞买条件的意向受让人取得了竞买资格。

　　6月13日下午，“兴业银行股份有限公司7000万股股权专场拍卖会”在首都大酒店举办。北京产权交易所与其会员隆祥在线拍卖有限责任公司联合主办了这场拍卖会。取得竞买资格的10家意向受让人对兴业银行进行了详细的尽职调查后，认为兴业银行总资产增长、存贷款增长、净利润增长在同行业中仅次于民生银行，处于领先地位；债券投资收益较高，与其它上市股份制银行相比仅次于华夏银行，正在向低风险资产转移，投资风险较低；其利润主要来源为利息收入、投资收益和中间业务，收益结构和比例适中，处于已上市银行平均水平；另外，如2006年顺利实现上市，则未来三年主营业务收入和净利润有望保持年30%左右的增长速度，将给它的股东们带来可观收益。

　　标的从2.24亿元起拍，10家竞买机构应价声此起彼伏，面对这样一个高收益低风险的标的，各家都不甘示弱、志在必得！竞价阶梯原设为100万元人民币，30次，50次，100次，价格随着举牌次数一级一级升上去，第132次举牌时，标的价位升至3.55亿。是继续跟还是放弃？各竞买者的内心难免要激烈的“开会”！举牌至145次的时候，10家竞买人剩下3家，竞价阶梯降为每次50万人民币，虽然速度放缓，但价位仍在攀升。第172次举牌后，竞争者只剩下中国人寿资产管理公司和厦门国际信托投资有限公司。

　　最终，在历时100多分钟、经过186轮激烈的角逐后，226号竞买者中国人寿资产管理公司获得兴业7000万股股权，成交价为3.925亿元。拍卖资产溢价1.675亿元，采取转让价款一次付清方式付款。

 

　　三、交易点评

　　其实，这是北交所与隆祥拍卖公司第二次共同组织的兴业银行股权拍卖。2005年9月，湖南省电力公司持有的兴业银行1亿股股权转让也是通过北交所完成的，项目挂牌期间，5家公司表达了收购意向，最终2家向北交所递交了《产权交易收购意向书》，拍卖底价2.87亿元，最终以2.871亿元成交，溢价10万元。此次，时隔不到一年，神华集团国华能源有限公司持有的7000万股股权同样是在北交所进行转让，在同样的挂牌时间内，吸引到20多家公司表达了收购意向，最终10家参与竞买，资产溢价1.675亿元。什么原因使兴业银行股权在不到一年时间内身价倍增？除了我国良好的经济金融环境给银行业本身带来的升值因素外，这一年来产权市场的快速发展和在提升交易价格方面起到的作用也不容忽视——

　　首先，兴业银行这次挂牌在短短20个工作日内征集到了20多家意向受让方，这说明产权市场的号召力、影响力提高了，市场的买方、卖方和中介机构等参与各方对市场的认识在不断提升。3号令及配套文件的出台，标志着在企业国有产权转让形成了以“进场交易”制度为核心的统一制度，但3号令于2004年初才正式开始实施，其它配套文件到现在也还是在不断完善的过程中，让国有企业了解交易必须进场需要一个过程，让投资人形成买东西到市场的习惯需要一个过程，让中介机构具备专业经纪能力也需要一个过程，为此国务院国资委和产权交易机构做了大量的宣传、培训工作，比如：在全国范围内组织“企业国有产权转让管理知识竞赛”，举办“国有企业改制与产权转让高峰论坛”等专题研讨会，举办专题业务培训班等，以多种形式进行了一系列的宣传培训活动，普及了企业国有产权交易管理制度及政策知识；研究了企业国有产权交易中的重点、难点问题，并提出了解决问题的办法和措施；培训了一大批企业国有产权交易监管和产权交易操作的专业人员，提高了专业服务人员的业务素质，提高了市场的被认知程度，其宣传效果正日益凸显。

　　其次，市场充分竞争对国有产权的保值增值至关重要。3号令规定，国有产权进市场交易，如果挂牌期内只产生了一个受让方，可以协议转让，如果产生两个以上受让方则必须通过招投标、拍卖或其它竞价方式完成。进场交易，就是要有效避免行政配置资源，通过市场发现价格机制，使企业国有产权的转让价格趋于合理，为各方