随着社会主义市场经济的发展，资本市场发展与国资管理改革的联系日益紧密。资本市场的健康、快速发展，将促进国有经济的结构调整和战略性改组，为国资管理改革和国有经济的发展提供更加广阔的舞台，有利于国资管理改革的推进；而国资管理改革的深入，也将极大拓展资本市场的广度和深度，对资本市场的发展产生重要影响。研究资本市场发展与国资管理改革的课题，具有重大的理论意义和实践价值。本课题探讨资本市场发展与国资管理改革二者的相互促进和协调发展的关系，并提出相应的思考与建议。

　　资本市场的发展与国资管理改革形成良性互动　

　　资本市场为国有企业的发展提供了广阔的舞台，而国有资本的结构性调整、国有大型企业的股份制改革，对我国资本市场的发展也具有非常重要的意义。

　　第一，国资管理改革有利于优化资本市场结构。一方面，国有企业是我国资本市场重要的参与主体，中国的上市公司多数是由国有企业改制而来，国有企业构成证券市场市值的重要组成部分。截至2007年4月30日，仅中央企业控股的境内上市公司就有201户，占全部境内上市公司1420户的14%；股本总额为3356.8亿股，占全部境内上市公司股本总额15874.2亿股的21.2%；总市值为44594.6亿元，占全部境内上市公司总市值177261亿元的25.2%，这一比例在近期内不会有根本性的变化。从某种意义上说，这些公司的质量及发展潜力决定着我国资本市场的质量及持续发展能力。另一方面，国有资产参与资本市场将扩展资本市场的广度和深度：从2006年底启动的国有资本调整和国有企业重组不仅限于所有制结构调整，还包括企业组织结构、技术结构、产业结构的调整，这些措施的实施大部分要通过资本市场来进行。目前，中央企业上市公司的资产规模只有央企整体资产规模的三分之一左右，2006年央企的净资产收益率达到了10%以上，国有企业的改制上市有利于改善资本市场的整体资产质量，推进国有企业整体上市将进一步扩大我国资本市场的规模。国有资产有进有退、合理流动的格局，必然给资本市场结构带来深刻变化。

　　第二，资本市场的发展促进国资管理改革的效能优化。资本市场强调信息披露，促使进入资本市场的国有企业管理更加透明，改进管理模式以增强投资者信心，国有企业会更加注重绩效管理。资本市场的发展改变了国有企业投资资金来源由国家单一供给的局面，使资金来源更加多样化，有利于解决国有企业产权模糊，政企不分的弊端；多个出资者或所有者的监督，促使国有企业更加注重经济效益，直接面向市场不断改进企业的管理制度，完善企业治理结构；国有企业因此转变经营理念，更加注重市场竞争力和可持续发展，这将会推进国有企业的市场化。同时，借助资本市场，国资管理可以建立长效的激励约束机制，一定程度上会使国有企业的治理结构朝着更加规范化、有序化的方向迈进。

　　第三，资本市场成为国有资产实现保值增值的有效路径。计划经济向市场经济的转变，使得国有企业经营所需资金由财政拨款转变为在资本市场筹资，资本市场已经成为国有大型企业融资的重要渠道。而资本市场的资产定价功能使国资在合理流动的同时，实现保值增值。从2005年6月至2007年6月的24个月的时间内，国有和国有控股的852家上市公司国有股、法人股增值达到惊人的8.2万亿元，是157家央企净资产的2.2倍，相当于建国58年国有经营性净资产总和。资本市场的发展壮大不仅为国有企业提供一个有效的保值增值场所，更重要的是国有资产借助资本市场并购重组，整合资源，提高了资产利用效率。国有资产投资资本市场，是保持国有经济影响力、带动力的重要环节；而资本市场的发展壮大必将成为国有企业改革持续推进的重要条件。
 
　　国外资本市场结构与国资管理体制借鉴